华夏时报（www.chinatimes.net.cn）记者刘凯成都报道在2024成都车展上，京东建材汽车之家的展馆颇有创意，京东建材展示期间其设计了多种有奖互动环节，让参展观众纷纷驻足并参与体验。

凭何全球中央银行在应对2008年全球金融危机时的经验表明了新的中央银行最后救助人政策的重要性。在伦敦经济学院，趋势我们都曾有幸与查尔斯·古德哈特（CharlesGoodhart）、趋势默文·金（MervynKing，后来曾任英格兰银行行长）、马赛厄斯·德瓦特里庞（MathiasDewatripont，后来曾任比利时中央银行副行长）、奥利弗·哈特（OliverHart，2016年诺奖得主）、马丁·黑尔维格（MartinHellwig）、清泷信宏（NobuhiroKiyotaki）、约翰·穆尔（JohnMoore）、申铉松（Hyun-SongShin）等就货币理论、国际金融和政策实践有过深入的交流、讨论与合作。

莫迪利亚尼—米勒定理虽然发端于公司金融，京东建材却也贯穿于货币理论和国际金融理论。欧元区国家1999年同时放弃本国货币，凭何这就从国家层面实施了股转债。过去30年，趋势合约理论、金融理论、金融危机理论等领域都取得了长足发展，我们也有幸参与其中。

在我们的新货币理论中，京东建材货币如何进入经济成了重要问题，京东建材银行体系和资本市场从传统宏观经济学中的配角（甚至是可有可无的角色），变成了宏观经济舞台中的主角（甚至是明星），这也呼应了海曼·明斯基（HymanMinsky）的深刻洞见。我们构建的这个新的共同微观基础就是货币即国家股权，凭何分析工具为合约理论。

从公司资本结构的微观基础出发，趋势我们发现了国家资本结构层面的莫迪利亚尼—米勒定理（MM定理，趋势1958），即货币理论中的货币数量论（弗里德曼的货币中性论）。

中央银行在考虑是否增发货币作为股权资本时，京东建材需要权衡长期通缩成本（由微观层面许多企业和家庭面临债务重压所致）和潜在的通胀成本（由增发货币作为股权资本Ⅹ货币的本质引致）。凭何日本经济20世纪90年代之后失去的30年的经历可见一斑。

与之相类似的是，趋势有些国家不断增发货币，其经济增长强劲，价格水平稳定，经济持续繁荣。几个国家加入一个共同货币体系的好处是，京东建材每个加入的国家在新的货币联盟中能够避免竞争性货币贬值带来的国内通胀，京东建材而其成本则是每个加入的国家同时放弃了本国的货币主权，并把以本国货币发行的主权债（国家层面的股权）转换为以外币发行的主权债（国家层面的外债）。

考虑到中央银行可以在危机时增发货币作为股权资本，凭何传统的白芝浩规则需要更新。如果利用新发行货币投资的项目不能产生正回报，趋势则会引发较高的稀释成本，导致通胀上升。